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铁矿9天暴跌25% 何处是尽头? -亚洲城5娱乐城_亚洲城5娱乐ca88.com_亚洲城5官方平台

http://www.nplkr.com 亚洲城5娱乐城 发布日期:2019-8-13 17:29:21   来源:大宗内参 作者: 我要投稿

铁矿石指数在持续八个月的反弹之后,终于出现大幅下滑行情。从7月31号的最高点840点到今日的最低点623点,短短9个交易日,已经大幅下滑了25%。是什么原因致使铁矿暴增大幅下滑呢?《大宗内参》为大家邀请到了各机构嘉宾,从铁矿石的供应、港口库存,下游需求等基本面来分析预计,并且对未来的操作提出建议。

邱跃成 光大期货研究所黑色研究总监

近期宏观和产业基本面不利因素共振,致使铁矿石价格出现一轮大幅下滑。宏观面美国宣布对中国加征3000亿商品10%的关税、美国宣布中国为汇率操纵国,对全球资本市场均构成很大影响;产业方面Vale4200万吨产能逐步恢复、澳洲发货量攀升、7月铁矿石进口突破9000万吨、现货成交疲弱等因素,致使铁矿石市场心态趋弱。特别美金盘下滑幅度更大,进口矿落地即期利润大幅回升,对内盘现货构成很大压力,贸易商抛压极为严重。而成材矛盾累积,钢厂减产增长,对铁矿石价格也有压制。

铁矿的顶部肯定已通过去了,下半年供应增长比较多,未来铁矿看点我觉的一是钢厂利润变化情况;二是环保限产执行情况;三是港口铁矿库存变化情况。铁矿石价格在通过上星期大幅下滑后有技术性反弹可能,但总体走势依旧承压。

俞晨 上海钢联铁矿石分析师

铁矿现货价格从7月30日时的887元下滑到现阶段的700元,累计下滑21%。铁矿自身而言7月底本处于14年以来的高位水平,而澳巴发运量自7月后逐步恢复且河北限产政策频繁的情况下,市场恐高情绪浓厚,8月初时国际经济态势以及钢材需求转弱成为本轮下滑的导火索。现阶段来看,01合约铁矿石638元,折合约80美元。从成本曲线角度来看,现阶段已经达到了本年度供需平衡点,因而现阶段来看01合约在600附近是有底部支撑的。

现阶段铁矿石基本面仍未有很大变化,港口库存还在1.18亿吨附近徘徊,加上贸易商手中7月份以前高成本货较多,以PB粉为例约占其贸易总量的70%,因而随着情绪释放以及盘面价格接近底部水平后会有回调的可能性。但从长期来看,下半年铁矿石供应量大于上半年,而需求方面受环保、采暖季等政策影响很大,因而价格总体偏弱运行相对合理。需要关注的是供需错配的问题。现阶段Vale发运量仍未见到明显起色,与其年报中公开的财年销售量预计仍有一定差距,此外9-10月份澳洲矿山也有检修计划会对发运量及发运节奏有一定影响。此外采暖季限产力度对于铁矿需求影响同样很大,在本年度铁矿石处于供需紧平衡的情况下,限产弱低于预计对矿价则有较强支撑。根据此前官方提倡的禁止一刀切以及分级管理的政策来看,本年度采暖季限产力度或较为宽松,现阶段螺矿比处于今年内中高水平,如限产政策兑现则后期或有机会。

刘慧峰 东海期货黑色金属研究员

本轮矿石下滑的重要因素是宏观预计转差以及供需态势阶段性转差所致。供给方面,巴西矿难以及澳洲飓风影响削弱,外矿发货量逐步回升,7月下旬以来矿石港口库存连续3周出现回升。而需求方面,在梅雨季节以及随后高温天气的影响下,需求释放慢慢,螺纹钢表观消费量连续6周下滑,现阶段已经降至344万吨,而库存增幅则处于近5年来高位。同时,7月底中央政治局会议明确不以房地产作为短期提振经济的手段,持续加重了螺纹钢需求走弱的预计。另外,8月初,贸易局势再次加重则提升了市场的避险情绪。三多重因素叠加致使了7月末以来铁矿石价格的迅速下滑。

对于本轮铁矿石底部的级别,我们认为现货价格125-130美元应为今年内可能是今年内顶部区域。根据我们的供需平衡表推测,现阶段矿石供需尤为紧张的时点已通过去,供应端,依照四大矿山年度产量目标以及上半年财报数据推算,下半年其产量环比上半年增长12%左右才可能完成全年生产计划。同时非主流矿的增产也在稳步推进中。终端,现阶段钢厂减产逻辑正在逐步兑现,本轮钢价下滑已经致使电炉钢企业亏损并开始大范围减产。同时,考虑到房地产中期下降趋势已经确立,钢材下半年将面临需求下行压力,届时长程序企业也可能会出现亏损;加上下半年环保限产依然保持一定力度,预计矿石将会面临一定的需求瓶颈。

但是从短时间来看,本轮矿石迅速下滑存在过度透支预计的成分,现阶段矿石01合约价格盘面价格折合美元已经跌到80以下,较现货贴水幅度在20%以上,而05合约已经跌到矿难前的水平,甚至过度反应。而从上星期矿石港口再次下滑,以及日均疏港量回升31.8万吨的数据来看,其基本面短期尚可。在加上钢厂库存下降,钢材旺季需求预计还在,一旦钢厂后期钢厂开始补库存,在加上近期人民币汇率的走弱,矿石价格仍有有阶段反弹可能。

操作建议上,建议矿石空单可考虑逢低平仓,后期一旦钢材价格上调,可考虑买1抛5正套;中期望钢材旺季需求预计兑现后,在考虑逢高沽空矿石01合约。

曹嘉诚 上海鸿凯投资铁矿石研究员

铁矿持续大幅下滑的原因:自进入7月开始,铁矿供需面紧张格局开始缓解:终端受唐山、邯郸限产影响;供给端发运自6月底开始澳洲矿山发运量恢复到正常水平,库存下降幅度及速度均开始下滑,甚至阶段性出现累库现象。而7月的四大矿山财报披露后分析(力拓和淡水河谷下半年发运至全球环比增量合计预估高达6600万吨),下半年预计供给缺口将得到修复,下半年铁矿的矛盾转为终端,因而铁矿在下半年的行情将很难独树一帜,更多随材调整。成材端的持续累库,淡季不淡赶工预计被证伪,环保限产幻想的破灭等因素使得材端的压力开始向铁矿石端传导。而由于BHP二次下调指标,使得之后两周的块矿溢价迅速下滑(从0.36下滑到0.17),从而连累了BHP旗下所有中品粉产品的指数溢价,金步巴等粉矿的进口利润窗口开始打开。金步巴现货价格开始出现松动并累库。美金市场成交价格格出现紊乱,现货市场成交逐步萎靡,贸易商投机需求逐步转弱。中品粉的流动性问题终于爆发,大型贸易商的翻空也是对贸易商情绪的另一大打击,自此多头踩踏的格局开始体现。内外需走弱,在黑色趋势偏空转熊的格局下,我认为这个顶应当是未来5年的高点。

操作上我建议730/90美金附近布局01空单,铁矿的反弹有可能出现在旺季阶段性成材价格的企稳反弹格局之下。(来源:大宗内参)



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